诺和诺德（Novo Nordisk）于11月4日发布2026年第三季度及前九个月财报。得益于GLP-1业务的持续增长，公司上调全年业绩指引，第三季度经调整经营利润以固定汇率（CER）计算大增27%，达317.2亿丹麦克朗。
基于GLP-1产品销售预期的改善，诺和诺德将2026年全年经调整销售额和经营利润增长率（CER）指引上调至-2%至+2%区间。
不过，第三季度中国区域经调整销售额50.34亿丹麦克朗，丹麦克朗口径同比增长1%，固定汇率口径同比下降5%。
前9个月中国区域经调整销售额147.78亿丹麦克朗，丹麦克朗口径同比下降1%，固定汇率口径同比下降2%。中国肥胖市场存在价格下行压力。
在中国GLP-1并非需求消失，而是竞争与支付逻辑重构：礼来替尔泊肽降糖版纳入医保后月费下探至300元级，快速放量；司美格鲁肽注射剂降价后未能等价换量，口服剂型尚处铺量期。叠加核心专利到期后国产仿制阵列（九源、丽珠、石药、华东、齐鲁等）临近，信达玛仕度肽主动降价，原研溢价空间持续压缩。
后续诺和防守筹码转向“口服化+复方化+下沉”：诺和盈放宽储运、推县域市场；诺和忻推进心血管获益证据；依柯胰岛素司美格鲁肽周制剂（诺和杰）在华全球首发；CagriSema减重数据亮眼，已在华递交上市申请。
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