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晶盛机电的6万多股民被彻底雷到了，周末这两天估计彻夜难眠。

晶盛本是资本市场公认的光伏大白马，凭借单晶炉等核心装备，公司深度参与了中国光伏硅片制造能力的崛起，并向半导体装备、碳化硅材料等领域持续拓展，技术实力一流，盈利能力超强，公司治理、合规等方面多年来也从没出过什么大问题。

然而，就是这样一匹大白马，却收到了浙江证监局的警示函！

11月14日，晶盛机电公告，浙江证监局在现场检查中发现，公司2024年、2025年部分销售合同收入单据管理不规范，相关年度内控自评报告未如实反映问题，信息披露不准确。公司及董事长曹建伟、总经理何俊、时任财务负责人兼董事会秘书陆晓雯，均被采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

此次作出决定的，是证监会派出机构——浙江证监局，这就属于行政监管措施了。监管机构经过现场检查，不止对公司，也包括三位主要负责人一并追责，并要求在收到决定书后10个工作日内提交书面报告。

赶碳号的直觉认为，晶盛的这事绝不是小事：因为相关问题涉及连续两个年度，触及销售收入的基础凭证这类关键财务数据的基础信息来源，也直指公司对于自身内控状况的公开评价。

那么，晶盛机电的收入确认依据，究竟出了什么问题呢？

01

晶盛机电，所犯何事？

警示函的关键，在于“收入单据管理不规范”和“内控自评报告未如实反映”这两项关键认定。

前者，指向公司销售业务的实际执行，后者，涉及上市公司的信息披露责任。两者连在一起，就意味着晶盛机电的业务流程出了问题，而且公司的年度自查及对外披露，也未能如实反映！

监管引用的《企业内部控制应用指引第9号——销售业务》第八条，要求记录销售各环节、填制凭证、设置台账，实施全过程登记。第十二条第一款，则要求详细记录客户、销售合同、发运凭证、票据和回款情况，确保会计记录、销售记录与仓储记录核对一致。

这些要求，直接对应着销售凭证的完整性、业务记录的一致性和财务入账审核。

根据晶盛机电的年报披露，对于承担安装调试或指导安装调试义务的设备及服务，公司须在现场安装调试验收合格后，才能确认收入，具体以用户签署的现场安装调试完成单为准。

无需承担上述义务的设备及服务，公司在发货签收后才会确认收入；材料等产品，则根据客户对账单、验收签收单等确认收入。

晶盛机电的每一张设备安装调试完成单，就直接关系到每一笔设备销售，能否计入当期收入；其对应合同、设备数量和实际完成的时间，也直接关系到公司收入与成本，究竟应该归属到哪个会计周期内。

赶碳号推测，晶盛机电此次的单据管理问题，引发了监管机构的警示函，肯定不是公司的台账管理不规范这么简单，很可能涉及到安装调试完成单、客户签收单及对账凭证的取得、审核与归档，以及销售、仓储、财务部门之间的记录衔接。而这些环节，直接对应监管所引用的条款，以及公司披露的收入确认条件。

当然，具体涉及哪些客户、多少合同、多少金额，公告尚未披露。而这些，恰恰是决定这一事件对晶盛机电财务影响的关键。

02

晶盛的内控自评，为何没有反映问题？

2024年内控自评报告中，晶盛机电将销售管理列入评价范围，介绍了合同签订、结算对账、发票开具和款项回收等控制措施，并称不存在财务报告内控重大缺陷、重要缺陷。

2025年，公司披露的相关重大缺陷、重要缺陷数量也均为零。

现如今，监管认定，这两年的自评报告均未如实反映相关问题。公司的内部审计，究竟有没有发现这些缺陷呢？如果实际上已经发现，是如何定级、整改的呢？公司在年度自评中，又为何没有披露呢？以上这些，晶盛的管理层，都需要给出可以核验的答案。

另外需要说明的是，晶盛机电的审计机构天健会议师事务所此前对公司2024年、2025年财务报告内控均出具了标准无保留意见。而且，2025年财务报表审计，还将收入确认列为关键审计事项，披露了核查合同、客户签收单、安装调试验收单，实施函证及收入截止测试等程序。

监管在现场检查中发现的问题，是否会影响原有的审计判断，这也应由公司与审计机构进一步说明。

警示函公布的定性，是晶盛机电销售收入相关内控不规范和信息披露不准确。投资者最关心的可能是，这些缺陷对于已经披露的财务数据，究竟会有多大的影响。

03

困在光伏周期里的设备龙头

警示函涉及的2024年、2025年这两年，恰好是晶盛机电业绩急转直下的两年。

2023年，公司归母净利润45.58亿元；2024年降至25.10亿元；2025年只剩8.85亿元。两年间，归母净利润减少约36.73亿元，降幅约80.6%。

表1：晶盛机电主要财务指标

资料来源：公司2024年、2025年年报。金额四舍五入。

公司营业收入的回落，最初还没有利润跌幅那么剧烈。2024年，公司收入同比仅下降2.26%，归母净利润却下降44.93%。2025年，收入、利润进一步下滑，第四季度归母净亏损1636.89万元。

公司设备业务的生产数据，更直接地反映出光伏大扩产退潮后的冷暖。

2025年，晶盛机电设备生产量仅853台，较2024年的5434台下降84.30%；销售量为7785台，较上年下降22.84%。公司解释，产销及库存量下降，主要由于订单减少、排产减少。

生产量已经大幅收缩，但销售仍在消化此前形成的设备。设备企业的财报，其实一直存在明显的时间差：当下游扩产放缓之后，历史订单还能支撑一段时间的收入；但是，待存量设备逐步验收，新增订单不足的压力才会充分体现出来。

表2：晶盛机电设备业务及发出商品变化

资料来源：公司2025年年报。发出商品账面余额为计提跌价准备前金额；变动按未四舍五入数据计算。

公司发出商品减少了近40亿元，相关跌价准备却仍在增加，准备余额占发出商品余额的比例由4.97%升至11.52%。存量设备在减少，留下来的部分仍然面临客户经营恶化、项目延期和价值下降的风险。

2024年，公司实际上已经针对个别客户应收账款单项计提了坏账准备约2.5亿元；考虑个别客户经营情况、项目进展及验收进度，对其发出商品计提存货跌价准备3.41亿元。这些损失已经体现在财报中。

对于一家光伏设备企业而言，客户签下合同、付出预付款、接收设备、完成验收，分别对应不同的经营和财务状态。设备运抵客户工厂后，若项目延期、安装条件不足，或者客户付款能力下降，交付、验收、结算就可能长期无法同步履行。

光伏设备的付款方式，一般在合同签订生效后，按照对应的收款节点，客户分别在合同签订、发货、验收和质保期结束后支付对应的款项。30%预付，30%提货， 30%验收后支付，10%质保金的比例较为常见。

那么，2024年、2025年晶盛机电为了回款做了哪些努力呢？赶碳号以前专门写过一篇文章——《光伏企业化债进行时，晶盛机电入股双良节能！》，反映晶盛机电很可能将双良节能的设备欠款进行了债转股。不过真是这样处理的，在财务流程以及信息披露上是否合规，也是需要验证的。

04

海外大单要不要说说清楚

晶盛机电在公告中表示，此次警示函不会影响正常生产经营管理活动。

投资者关心的财务问题，仍有待公司进一步回答：相关事项涉及金额究竟有多大，是否会影响到过去两年的收入与利润，是否存在会计期间归属差错，是否需要更正财务数据，等等。

赶碳号忽然想到，市场普遍关注的马斯克光伏设备大单这件事如果属实，其实也需要公司作出更充分的说明和披露。

上海有色网4月17日披露了一组有待公司确认的订单数据：晶盛机电获得特斯拉10GW硅片产线订单，供应单晶炉、石英坩埚及切片设备，金额约30亿元，预计三季度完成交付。

赶碳号今年4月在《晶盛机电：白马之困》中，已报道行业人士关于公司中标马斯克项目单晶炉设备的消息。8月，《10GW光伏设备交付后，马斯克为何要清洗中国元素？》进一步援引设备企业负责人介绍，马斯克方面首期10GW光伏项目设备已完成交付。

据知情人士透露，晶盛机电向特斯拉团队提供的内容，除单晶炉等硬件外，还包括完整的生产工艺技术包，也包含中国技术人员提供的安装、调试及产能爬坡支持等。

目前，晶盛机电向特斯拉交付了10GW，还是10GW+50GW，不得而知。如果 属实，如此大规模的订单，公司应否单独公告呢？

创业板上市规则对日常经营合同设有量化标准：一次性签署的相关合同金额达到最近一个会计年度经审计主营业务收入或者期末总资产的50%以上，且绝对金额超过1亿元，应当及时披露。按报道中的约30亿元粗略衡量，以晶盛机电2024年、2025年主营业务收入及期末总资产计算，均未达到50%的比例标准。

但是，规则也同时要求，对可能产生重大影响的重要合同及时披露；对可能或已经较大影响股价、投资决策的相关传闻，及时核实并根据实际情况披露说明或澄清公告。公司应当结合客户、项目及技术输出的实际情况，说明披露义务的判断依据。

当然，此次警示函查的是2024年、2025年的销售内控。2026年的海外订单，则另有其信息披露和出口合规问题需要回答。

包括晶盛机电在内，所有传闻中已经向特斯拉完成光伏设备出货的光伏企业，实际上均未发布过签约、出货的相关公告。这事，赶碳号希望能引起相关监管机构关注。

10月16日，商务部、科技部发布2026年第48号公告，拟将多晶硅制造、硅片制造、电池制造相关12项技术增列至《中国禁止出口限制出口技术目录》，管理范围也包括承载相关技术的关键和核心设备。

商务部进一步说明，光伏关键技术出口，往往伴随产线出口、安装、调试、改良和升级发生。列入相关管理范围的光伏关键和核心设备出口，也须按规定登记。

这意味着，设备何时发运，只是核查项目合规状况的一个时间节点。技术包何时交付、授权范围有多大、后续调试和升级服务是否仍在进行，同样需要与规则逐项对照。

把设备出口、工艺授权、现场服务分开签约，也需要审查各项活动的实质内容。项目是否属于登记范围，取决于技术与设备是否落入规定的管理范围，不能仅凭合同名称判断。

在国内扩产停滞、设备订单减少的当下，设备企业争取海外收入的动力自然会更强。也正因如此，技术授权、人员服务和后续升级的合规审查，应当贯穿履约全过程。

晶盛机电需要用涉及金额、财务影响和整改结果，回应这封警示函；赶碳号认为，对于广受关注的海外项目，也应把订单履约、技术输出及合规安排说明白。