（来源：老司机驾新车）

机器人产业洞见

Q: 机器人及物理AI板块11月行情持续性及投资方向如何看待？

A: 11月份机器人行情持续性不用担心，原因包括产业催化密集以及筹码结构等交易因素。物理AI模型侧，大厂军备竞赛愈演愈烈，OpenAI解散机器人团队实为将具身模型团队合并至大模型团队，是技术路线收敛而非放弃业务。投资方向上，确定性看T链，寻找围绕V4新变化的超额收益：轻量化需求提升，核心受益PB材料龙头宁波华翔及铝合金龙头爱柯迪；减速器环节关注海外产能溢出带来的代工机会及摆线针轮替代谐波的微调；灵巧手硬件变化频繁且价值量稳定，受益微电机、微型丝杠及电子皮肤潜在供应商；轴承环节国内份额有望随产能和技术对接提升，核心受益光洋股份、万向钱潮及天创、五洲等。高度看软硬结合，数据采集设备端关注奥比中光、华依科技（维权）、芯动联科、福莱新材、汉威科技、安培龙、日盈电子等；数采服务端关注拥有全流程数据治理管线或多类数据资产储备的凡拓数创、海天瑞声、索辰科技；本体环节关注宇树和上纬新材的真机资产及模型能力。

Q: 机械组关于机器人板块本周观点及推荐标的有哪些？

A: 随着模型进步，明年有望看到更多垂类应用突破，未来一两个月T链量产及V4进展等催化较多。投资围绕大模型进步和量产两条线，垂类市场重点推荐水利场景的奥普特，仿人领域推荐杰克股份，物流领域推荐杭叉合力，工业领域推荐埃斯顿、埃夫特，包装领域推荐永创智能。T链方面首推恒立液压。

Q: 物理AI板块行业核心特点及OpenAI取消机器人团队事件如何解读？

A: 物理AI行情本质特点为技术拐点和巨头下场。技术拐点指大语言模型在物理AI领域首次实现类似人类的举一反三动作算法能力；巨头下场指苹果等大厂纷纷推进具身模型，生态丰富度和迭代速度将大幅提升。OpenAI取消机器人团队并非放弃，而是将其并入大模型预训练部门，认为机器人大脑能力可依靠大模型本身迭代提升，此举利好大模型公司all in具身赛道，推动预训练架构优化及后训练数据定向调优。

Q: 物理AI板块在本体和数据环节有哪些具体标的推荐？

A: 本体环节首推上纬新材，其从数据采集、本体制作到大脑研发形成闭环，数据收集放量快；其次推荐宇树，海外具身模型公司多以其本体为基础进行训练，平台价值将受益于大脑突破后的大规模放量。数据环节，明年全场数据需求量达几千万小时起步，孕育巨大机会，A股看好凡拓数创、宝通科技以及立星。

Q: 物理AI板块在T链环节有哪些具体标的推荐及业绩展望？

A: T链环节推荐科森科技、兆威机电、光洋股份以及世运电路。世运电路拿到特斯拉最核心PCB基本100%份额，泰国工厂完全为特斯拉准备，覆盖机器人、储能、汽车、Robotaxi等业务。公司主要客户为非AI的PCB客户，依托上游锁定物料向下游顺价顺畅，3季度出现强盈利拐点，4季度进一步向上，明年预计有15亿到20亿PCB利润托底，叠加机器人PCB增量，是T链中较好的新进标的选择。