来源：华夏时报

记者吴敏 北京报道

安诚财险的股权结构即将迎来新一轮调整。近日，安诚财险公告显示，重庆市城市建设投资（集团）有限公司拟将所持公司4.076亿股股权（股权占比10%）通过无偿划转协议方式转让，受让方为重庆发展投资有限公司。

股权转让前，重庆城投集团持股31.0403%，为第一大股东，重庆发展投资公司持股18.7733%，为第二大股东；转让完成后，重庆城投集团持股降至21.0403%，退居第二，重庆发展投资公司持股升至28.7733%，成为第一大股东。

与此同时，重庆建工投资控股有限责任公司拟将所持0.5亿股（占比1.2267%）、重庆公共交通运营有限公司拟将所持0.2亿股（占比0.4907%）以非公开协议转让方式划转给重庆发展投资公司，叠加后重庆发展投资公司持股比例将达到30.4907%。上述变更股东事项待重庆金融监管局批准后生效。

南开大学金融学教授田利辉在接受《华夏时报》记者采访时表示，这种国资体系内部的股权集中是出资人职能的归位，而非战略转向。是将分散在多个市属平台的“金融股权”收拢到一个以国有资本运营为主责的平台上，解决的是“谁真正对这家险企负责”的治理问题。但股权集中只改善“治理条件”，不自动改善“经营结果”，车险综合成本率高于100%这一根本病灶，仍需专业经营来解。

第一大股东将易主

这并非安诚财险股权在重庆国资体系内的第一次整合。去年7月，重庆渝富控股集团有限公司已将所持7.652亿股股权（占比18.77%）通过无偿划转方式全部转让给重庆发展投资公司。

重庆发展投资公司成立于2018年8月，注册资本200亿元，是重庆市政府批准成立、重庆市国资委履行出资人职责的国有独资企业，聚焦重大基础设施投融资运营、能源投资运营、国有资产管理运营主责主业。

从股权划转的路径看，重庆国资正在把安诚财险的持股向重庆发展投资公司集中，形成一个新的控股平台。

股权转让前，安诚财险的股东结构较为分散，重庆城投集团、重庆发展投资公司、重庆渝富控股集团等多家重庆本地国企各持有一部分股权；经过这一轮划转，重庆发展投资公司将成为持股接近三成的第一大股东，重庆城投集团退居第二，重庆建工、重庆公共交通等小股东则通过协议转让方式退出或减少持股。

对于一家总部在重庆的中小财险公司而言，股东从多家本地国企分散持股转向单一国资平台集中持股，治理结构、决策效率和资源对接方式都会随之发生变化。

田利辉告诉本报记者，一是决策链条缩短，增资、引战、重组等资本运作不再需要多平台博弈；二是资源可对接，重庆发展聚焦重大基础设施投融资与能源运营，与安诚财险的工程险、企财险、责任险天然同构，本地场景险源有望增厚；三是信用背书强化，有助于稳定偿付能力预期。

但也有业内人士指出，这种资源对接能否转化为实际保费增量，取决于新股东对保险牌照的定位、对安诚财险经营班子的授权，以及公司自身在产品、承保、理赔环节的承接能力。股权划转可以在较短时间内完成，业务协同则需要更长的磨合周期。

股权变动之外，安诚财险的人事版图在过去一年里经历了一轮密集更迭。

10月30日，重庆金融监管局批复，核准顾胜文安诚财险副总经理的任职资格。今年6月15日，雷登启安诚财险总经理助理的任职资格获核准；6月23日，周宗琼安诚财险董事的任职资格获核准；3月18日，袁卫安诚财险董事、董事长的任职资格获核准。从时间线看，董事长、董事、总经理助理、副总经理的任职资格在2026年陆续获批，管理层补缺的节奏在加快。

人事调整的背景是核心岗位的接连变动。2025年1月，安诚财险公告，因周平到龄，经公司第四届董事会第11次会议审议通过，决定免去其董事长职务；同年3月，该公司原总经理周炯因涉嫌严重违纪违法被查。已到龄退休的周平“临危受命”，于2025年3月至9月担任安诚财险临时负责人。

需要指出的是，安诚财险总经理一职仍空缺待补，距离原总经理被查已超过一年。“总经理是战略与日常经营的中枢，长期空缺导致三重损耗。”田利辉指出，决策上权责模糊、层层请示，市场响应迟滞；执行上分支机构考核导向易失焦，财务数据不实、虚列费用等内控问题反复出现，正是“无人压实责任”的表征；预期上渠道、客户与投资者信心受损，反过来压制股权估值。

股权拍卖屡屡遇冷

股权结构上的另一个侧面，是安诚财险部分股东持股在市场上的处置困境。最典型的案例来自该公司第四大股东重庆市公路工程（集团）股份有限公司。由于该公司已进入破产程序，其名下持有的安诚财险1.815亿股股权被拆分为两笔摆上司法拍卖平台，起拍价从最初的2.9亿元一路下调，经历多次拍卖后价格已缩水过半，仍未能吸引竞买人。

一位资深业内人士分析，尽管起拍价已大幅降低，释放了一定的价格诚意，但单纯的低价已难以吸引纯粹的财务投资者，唯有具备产业背景或看重区域资源整合的战略投资者才可能介入。

除此之外，去年11月，安诚财险第十大股东重庆力帆控股曾将其持有的2.4534%股权在阿里资产平台整体转让，起拍价1.6亿元，首次流拍后二拍降价至1.28亿元，仍然再度流拍。同样在2025年，该公司第五大股东重庆水务集团计划“清仓”退出，拟转让其持有的全部5.1521%股权，对应2.1亿股，转让底价约3.64亿元，这笔交易同样未能找到接盘方。

更早之前，2018年和2019年，重庆财信企业集团有限公司曾分别在重庆和上海的联合产权交易所挂牌转让其所持5%股权；2018年11月，重庆通盛实业（集团）有限公司挂牌转让1500万股，时隔五年后的2023年11月，该公司再次挂牌转让925万股；2021年，泰豪集团有限公司在上海产权交易所公开出清其持有的1.5亿股股份，作价2.7亿元。

这些股权转让尝试，均未能成功。从时间跨度看，安诚财险的股权处置难题不是最近一两年才出现的，而是持续了七八年，涉及股东从早期的小股东到后来的破产股东、民营股东和国企股东，处置方式从产权交易所挂牌到司法拍卖，价格从最初的高位一路下调，结果却始终是流拍或无人问津。

密集的股权转让和拍卖、屡屡以流拍或降价收场，折射出市场对安诚财险股权的冷淡态度。

田利辉告诉本报记者：中小财险公司股权遇冷的根本原因不在价格，而在‘资产属性’。中小财险股权对买方而言不是财务投资，而是一笔需持续追加资本且缺乏退出通道的长期承诺：行业分化下头部凭规模与渠道持续受益，中小机构资本消耗快、盈利修复慢，综合成本率长期在盈亏线上方，股权的内在回报预期被压低。

“更关键的是治理折价。”田利辉指出，股东质押冻结比例高、股权频遭司法处置、高管长期空缺，意味着买方接手的不是“控制权”而是“不确定性”。因此低价只是风险定价的结果，而非机会信号。折价越深，越被解读为“市场用脚投票”。

“加之保险股权受让须通过监管资质与股东适格性审查，财务投资者望而却步，需要具备产业协同或区域整合诉求的战略方才可能介入，而这在公开拍卖的匿名机制下几乎无法匹配。”田利辉说道。