7月7日，富国基金以每股48.17港元的均价加仓百奥赛图，持股比例突破7%举牌线。而就在五日前，易方达已先行完成举牌，持股比例同样跨过7%。两笔接踵而至的增持公告，让百奥赛图成为了二级市场资金瞩目的焦点。

两大顶流公募罕见同步举牌同一只创新药标的，放在今年震荡分化的医药行情中，显得格外耐人寻味。

拆解背后逻辑不难发现，两大公募的同步举牌，本质上是对百奥赛图在“千鼠万抗”战略下长期经营前景的押注。当多数CXO企业还在围绕客户需求提供定制服务时，公司已凭借自主研发的RenMice全人源化小鼠平台，搭起了全球少有的抗体“现货超市”。

如今这套模式逐步开始兑现业绩。公司2025年营收同比增长40.6%，净利润翻4倍，累计拿下默克、吉利德等超350项药企合作协议；2026年一季度营收增速进一步攀升到73.7%。这种业绩持续兑现的确定性，或为头部公募愿意抢筹的底气。

易方达、富国同步举牌

7月7日，港交所披露公告，富国基金当天以每股48.17港元的均价增持了百奥赛图31.1万股，涉及资金约1498万港元，增持后股数总数达到775.95万股，持股比例突破7%的举牌线。

而仅仅五天前的7月2日，另一家头部公募易方达基金已先行一步，以每股46.9港元完成了9.15万股的增持，持股比例同样跨过7%关口。

能让两家公募基金同时真金白银下注，或与百奥赛图独有的RenMice全人源化抗体小鼠平台密不可分。不同于传统CXO企业围绕客户需求、逐个靶点定制开发的模式，百奥赛图从2020年启动的“千鼠万抗”计划，走出了一条规模化、工业化抗体研发的新路。

公开信息显示，依托其自主研发的全人源抗体小鼠平台，公司对近千个具体成药潜力的靶点进行规模化抗体制备，数年间累积了超百万个结合表位丰富、成药性经过初步验证的抗体分子序列，相当于建起了一个“抗体超市”。下游企业可直接从“货架”上挑选经过初步成药性验证的抗体分子，大幅缩短早期研发周期。

这套模式既能大幅降低后期巨额的临床投入和高失败风险，又能通过规模化的合作持续兑现现金流。其商业模式的可行性在过去几年已经被反复验证。根据公司2025年年报披露，目前公司已累计签署超350项药物合作开发、授权或转让协议，仅2025年一年就新增了超150项合作，合作方包括默克、吉利德、强生等跨国药企。

进入2026年，公司的BD节奏进一步加快。年初便与育世博就BsAD2C项目达成进一步合作，随后先后与大正制药、四环医药等药企签署平台授权及战略合作协议，7月又与美国Whitehawk公司达成双抗ADC全球合作。

从财务表现来看，这套模式已颇具造血能力。公司2025年实现13.79亿元营收，同比增长40.63%，归母净利润达到1.73亿元，同比增长416.37%。其中，公司的模式动物销售业务在过去几年始终维持着超40%以上的增速，2025年其同比增速更是达到了59.86%，是支撑公司业绩的支柱业务。2026年一季度，公司营收增速更是达到了73.68%，归母净利润同比扭亏为盈。

百奥赛图的魅力

百奥赛图能引来两大顶流公募争相举牌，绝非偶然。

掌舵人沈月雷的技术眼光于胆识，可谓是其背后颇有分量的驱动因素。2008年，受再生元的全人源化抗体小鼠平台启发，沈月雷在美国创立了Biocytogen，靠着为科研机构定制开发基因敲除小鼠，赚到了人生的第一桶金。2009年，沈月雷带着技术和第一桶金回国，在北京创立了百奥赛图，并切入了基因打靶服务，也就是为高校、科研机构和药企定制“敲掉特定基因”的小鼠模型。

2014年，他嗅到了以PD-1为代表的免疫靶点抑制剂需求即将爆发的风口，便力排众议大笔投入建设江苏海门建设大规模动物中心，为模式动物的规模化生产奠定基础。2019年，公司成功研发出完全自主知识产权的抗体人源化小鼠RenMab，并在次年正式启动了“千鼠万抗”项目；如今在沈月雷带领下，百奥赛图已开始“千鼠万抗”2.0计划，其核心载体RenSuper Workstation已于今年5月24日发布。

在沈月雷的领导下，百奥赛图的成绩单颇为亮眼。公司在2024年便实现了扭亏为盈，而彼时百济神州、康方生物等一众头部创新药企依旧处于亏损状态。

支撑公司盈利的除了模式动物与临床前CRO贡献的稳定现金流之外，还有“千鼠万抗”驱动的抗体开发业务，该业务在2024年增速达80.7%，是公司当年实现扭亏为盈的核心推手。如今，公司的7个自研候选药已全部对外授权，其中5个已经跑进临床，客户名单中频频出现全球药企大厂的身影。

如此质地“优异”的标的，自然也不会缺少资本的青睐。早在两大公募举牌之前，一级市场的机构便已对其“站台”。2012年百奥维达基金投下3500万元A轮，帮助公司跑通基因编辑服务；2015年，高新投资以4000万元的B轮投资，助力公司扩充产能。

2018年以后，公司的融资规模迈上一个数量级。招银国际领投的C轮一举募得4.1亿元，次年公司的技术平台便正式落地。2020年9月，招银国际再度领投规模近9.7亿元的D+轮为“千鼠万抗”战略供血。截至2021年6月的E轮融资完成，百奥赛图合计融资超20亿元，投后估值也达到78.11亿元。

2022年，百奥赛图以每股25.22港元的发行价登陆港交所主板，成为“基因编辑第一股”。2025年12月10日，公司正式登陆科创板，成为2024年以来首个“H股回A”的企业，其股价上市首日便大涨146.63%。

机构抢筹医药股

百奥赛图获头部公募举牌，并非近期医药板块的孤例。

若把镜头拉远不难发现，6月以来，医药板块正在逐步成为被机构资金布局的核心主线，头部公募更是频频“南下”扫货。

汇添富在6月10日增持三生制药，持股升至1.78亿股，占比达7%，触及举牌线；不到一个月后的7月6日，汇添富再度加仓石药集团，增持后持股比例达到5%，同样触发举牌。

华夏基金同样在港股出手，其在6月15日以每股11.32港元的均价增持H&H国际控股，持股比例由4.95%提升至5.02%，跨过举牌门槛。值得一提的是，彼时该股股价尚处于10港元左右水平的阶段性低位，步入7月份，标的股价强势反弹，华夏基金的这笔持仓短短数周便实现了超2成涨幅。

举牌动作之外，公募对创新药产业链的调研也在同步升温。从二季度机构调研数据来看，百济神州、苑东生物二季度分别获得140家和128家机构扎堆调研，乐普医疗同样获近百家机构关注，成都先导、百利天恒、科伦药业、信达生物、科伦博泰等机构同样获得数十家机构的调研。

而创新药板块之所以突然变成头部资金扎堆布局的“香饽饽”，其背后因素有很多。

作为已经连续阴跌近9个月的创新药板块，目前的估值可谓是“地板价”，其在6月一度下探至阶段性低点。就连药明康德这样的CXO龙头，动态市盈率也一度跌至20倍以下。

对于追求长期收益的公募而言，这意味着当前的安全垫足够深厚且向上弹性充足。市场走势也印证了这一判断：自6月26日见底后，恒生生物科技指数一路回稳反弹，如今较6月低位涨幅已超15%，明显跑赢同期恒生综指（5.59%）。

其次，政策端的利好催化，也成为了点燃行情的关键因素。6月23日发布的第12批集采公告显示，本次集采品种主要以成熟仿制药为主，彻底打消了市场此前对创新药纳入集采的担忧，也让市场形成了专利期内的原研创新药并非集采主战场的共识，为市场吃下了一颗定心丸。

6月29日，国家医保局又公示了2026年医保药品目录及商保创新药目录调整的初审结果，医保与商保的同步参与点燃了资本市场，当日恒生生物科技指数涨幅达6.66%。

多家券商研报也对医药板块后市走势颇为乐观。华泰证券指出，随着后续医保支付协同等配套政策逐步落地，相关创新药品种的可及性与用量增长空间有望进一步释放。此外开源证券在其研报中同样提到，此轮一系列政策利好从上游原料、终端药品到高端器械，兼顾创新保护与临床可及，将持续推动医药行业高质量发展。