央视网消息：11月2日中国人民银行、金融监管总局、中国证监会召开支持资本市场两项工具座谈会。会议提出，为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，三部门将继续加强政策支持，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。

央行11月2日开展证券 基金 保险公司互换便利操作

央行发布公告，11月2日开展证券、基金、保险公司互换便利操作，期限为1年，可视情况展期。目前，有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

央行于2024年10月创设该工具，是我国首个支持资本市场的货币政策工具，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从央行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，通过这项工具获取的资金只能投向资本市场，用于股票、股票ETF的投资和做市。此前，该工具分别于2024年10月、2025年1月开展两次操作，规模分别为500亿元和550亿元，均有20家机构参与投标。

会议指出，未来将进一步增加参与证券、基金、保险公司互换便利的机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。

光大证券研究所副所长王一峰介绍，此次机构意向申报额度、申报家数均超过前两批，说明该工具受到市场机构广泛认可，有望起到稳定资本市场作用。此次操作后，将提升非银机构的融资能力，持续为股市带来更多增量资金，形成对市场的正向激励，提升资本市场内在稳定性，我们预期央行将持续完善这项工具机制。

股票回购增持再贷款政策转为长期制度性安排 利率由1.25%降至1%

股票回购增持再贷款由金融监管部门在2024年创设，符合条件的上市公司和主要股东可向政策范围内的金融机构申请贷款，专项用于回购和增持上市公司股票；在政策支持下，股票回购增持贷款签约金额已达约4400亿元，累计发放量超2800亿元，满足上市公司市值管理的融资需求。

关于下一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具，会议指出：股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

中国银河证券首席经济学家章俊介绍，本次优化再贷款工具，切实降低了上市公司融资成本，助力更多上市公司参与股票回购增持。该政策自设立以来，为上市公司开展市值管理提供了重要工具，打通资金直达二级市场的渠道，受到上市公司和主要股东的广泛欢迎。上市公司市值管理意识和能力显著提升，将其转为长期制度性安排，有助于该工具进一步发挥其作为维护市场稳定的重要“压舱石”作用。

证监会发布多项稳市场稳预期政策

11月2日晚间，证监会以答记者问的方式，公布多项稳市场稳预期政策，涉及丰富市场投资工具、调整优化护盘式回购规则、发挥好融资融券业务逆周期调节等多方面。

证监会将引导鼓励18只主动ETF加快开展投资建仓

在丰富市场投资工具方面，证监会表示，将引导和鼓励已完成募集的18只主动ETF加快开展投资建仓。据了解，18只主动ETF如果全额募集完成将为市场带来近360亿元的增量资金。同时，证监会将持续加大权益类基金产品供给和创新力度，支持基金管理人逆周期布局。推出更多新指数股票ETF，丰富场内投资工具。 

中国银河证券首席策略分析师杨超介绍，持续创新权益与多资产基金，支持公募逆周期布局，兼顾短期流动性托底与长期产品体系完善。这套安排既补充当下承接资金，又拓宽居民配置渠道，完善多层次投资工具，持续引导资金入市，稳定市场预期。 

护盘式回购拟调整优化规则 提高便利度和约束力

在优化股份回购规则方面，证监会将作出几方面调整：一是把股价“破发”纳入护盘式回购条件，取消上市满半年、竞价时段不能下单的限制；二是上市不满36个月的公司股价走弱，必须严格履行稳股价承诺；三是手握超募资金的企业，股价触及条件必须立刻启动回购。这意味着，回购不再是“可选项”，而是上市公司的“必答题”。 

中金公司研究部首席国内策略分析师李求索表示，本次护盘式回购规则升级，压实了产业资本的主体责任，倒逼上市公司用好募集资金、重视股东权益，主动维护股价，筑牢上市公司市值底线。产业资本的稳定作用被充分激活，形成上市公司自发托底的长效机制。 

除了上市公司回购，国家队“护盘”也在加大力度。记者从证监会了解到，2024年9月至2026年9月，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元。2026年10月以来，受多重因素影响，资本市场波动加剧，公募基金、证券公司、保险资金、全国社保基金等中长期资金坚定看好A股市场长期发展，逆势加仓，总体净买入。

央行等部门出台举措支持资本市场健康稳定发展

11月2日，中国人民银行会同金融监管总局、中国证监会等部门先后召开证券、基金、保险公司互换便利座谈会和股票回购增持再贷款座谈会。

座谈会上，中国人民银行表示，为维护资本市场稳定，提升市场韧性和信心，中国人民银行、金融监管总局、中国证监会将继续加强政策支持，进一步优化政策要素和实施细则，激励金融机构用好用足政策工具。适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

支持资本市场两项工具自2024年10月推出以来，证券、基金、保险公司互换便利已多次展期，目前余额为1050亿元，充分发挥了行业机构的专业投资能力和带动效应。政策支持下，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元，满足上市公司市值管理的融资需求。两项工具的市场内在稳定机制作用逐步显现，行业机构稳市和上市公司市值管理的意识、能力持续提升。

稳市场 央行出手

央行此举对稳定市场有什么作用？

这个工具有什么作用？简单来讲，这是专门给券商、基金打开融资通道的。

券商、基金手里握着大量股票、ETF、债券，这些资产账面值钱，但临时变现借钱并不容易。央行推出的这项互换业务，就是让机构拿流动性偏弱的股票、债券做抵押，直接换成国债、央行票据这类高流动性“硬通货”。手里有了国债，机构就能在市场上低成本融资。

关键是这笔借来的资金只能用来买入股票、开展场内交易，实打实给股市带来增量资金。

跟前两轮操作相比，本次政策力度明显加码。第一，资金覆盖范围更广。前两批只有20家机构可以参与，这一轮扩大参与范围，目前已有超过30家券商、基金踊跃申报，参与主体变多，申请资金超过1000亿元。第二，融资成本进一步降低。这意味着机构借钱更便宜，做多投资的积极性会更高。这一轮工具启动之后，券商、基金的融资能力会大幅提升，增量资金流入股市也有助于资本市场健康稳定发展。 

与此同时，证监会11月2日也发布了一系列政策“组合拳”，这套拳法里干货很多。

首先，证监会明确提出了“护盘式回购”这个关键词，还披露了正在酝酿的重磅新规，每一项都很精准。一是把股价“破发”纳入护盘回购条件，取消上市满半年、竞价时段不能下单的限制；二是上市不满36个月的公司股价走弱，必须严格履行稳股价承诺；三是手握超募资金的企业，股价触及条件必须立刻启动回购。这意味着，回购不再是“可选项”，而是上市公司的“必答题”。

除了上市公司回购，国家队“护盘”也要加大力度。这两年，社保基金、养老金、保险资金等合计净买入A股超过1.5万亿元，但还不够。今后，证监会将联合多部门出台更多政策，引导这些“大块头”愿意来、留得住、投得长，有了这些“压舱石”市场才有定力。