受原材料银粉价格波动、非经常性损益等因素影响，光伏导电浆料龙头企业帝科股份（300842.SZ）2025年净利润同比由盈转亏。3月20日，帝科股份披露的2025年报显示，2025年，公司实现营业收入180.46亿元，较上年同期增长17.56%；归属于上市公司股东的净利润-2.76亿元，较上年同期下降176.80%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.63亿元，较上年同期下降62.78%。此外，公司董事会拟定2025年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以资本公积转增股本。
非经常性损益拖累业绩
帝科股份主要从事高性能电子材料的研发、生产与销售，目前主要产品是光伏电池金属化用导电浆料。同时，公司明确存储业务作为第二主业，持续加大投入，目标未来两三年发展成为国内领先的第三方DRAM存储模组企业。
对于业绩变化的原因，帝科股份在年报中表示，报告期内，公司业绩变动主要源于非经常性损益，对归属于上市公司股东的净利润的影响金额为-43989.30万元。为应对银粉价格波动风险，公司通过白银期货合约进行对冲操作；为降低银粉采购成本和应对银粉价格波动风险，公司进行了白银租赁业务。本期，银点快速、大幅上涨，公司对白银期货和白银租赁按照资产负债表日银点计提的公允价值变动损失金额较大。
从营收结构来看，2025年，帝科股份光伏材料产品实现营业收入148.66亿元，占公司营收的比重为82.38%，系公司主要营收来源。该产品毛利率为8.57%，同比减少2.05个百分点；材料销售实现营业收入23.57亿元，同比增长9.69%，毛利率为2.78%，同比增长1.22个百分点。
年报显示，2025年全年，公司光伏导电浆料实现销售1829.16吨，较上年同比下降10.23%；其中应用于N型TOPCon电池全套导电浆料产品实现销售1750.93吨，占公司光伏导电浆料产品总销售量比例为95.72%，处于行业领先地位。随着光伏行业N型TOPCon电池技术持续迭代升级，以及N型TBC电池等电池新技术与少银金属化新技术的产业化发展，公司将持续加大产品技术研发与市场开拓力度，进一步巩固公司在光伏电池导电浆料行业的领先地位。
“第二主业”存储芯片营收大增
相较于毛利率有所承压的光伏主业，帝科股份的“第二主业”——存储业务展现出强劲爆发力。年报显示，2025年公司存储芯片实现营业收入5.03亿元，同比增长574.63%，毛利率为47.46%，同比增加23.86个百分点。
帝科股份称，报告期内，AI需求激增推动存储价格上涨，行业景气度大幅提升，公司在存储芯片领域持续加大存储市场开发和产品研发力度，存储芯片销量与销售收入增加。公司3月19日在接受机构调研时表示，2025年存储业务出货量近2000万颗，2026年出货量目标3000万颗至5000万颗。
年报显示，在存储芯片领域，帝科股份通过收购江苏晶凯半导体技术有限公司（以下简称“江苏晶凯”）实现了贯穿“应用性开发设计——晶圆测试——封测”一体化产业链，已量产LPDDR3/4/4X、LPDDR5/5X、DDR4等系列产品，广泛应用于OTT机顶盒、TV、手机、平板、IPC、AIOT等消费电子与智能终端领域。
根据专项审核报告，江苏晶凯2025年度实现归属于母公司的净利润为839.41万元，以扣除非经常性损益后归属于母公司股东的税后净利润（剔除股权激励费用、未实现的内部交易产生的利润）与归属于母公司股东的税后净利润（剔除股权激励费用、未实现的内部交易产生的利润）孰低为准，承诺净利润为100万元，已完成业绩承诺金额。
展望2026年，帝科股份在年报中表示，公司将继续坚持以技术创新为核心的经营理念，保持产品技术领先优势，紧密把握下游市场需求和产业动态变化，加强风险管理。其中，在存储芯片领域，持续加大存储市场开发和产品研发力度，积极把握行业高景气机遇与AI历史机遇。此外，将继续优化供应链管理，降低产品成本，实现降本增效。公司将持续增强企业管理能力，努力抓住市场机遇，改善经营业绩，提升公司持续经营能力。（张娟）
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