全球十大CXO，集体高涨！

随着全球CXO巨头2025年业绩报告陆续出炉，最新十大企业榜单尘埃落定。除查士利华（Charles River）外，头部CXO普遍交出了增长答卷，但增速与动因却显著分化。

“一哥”赛默飞经历2023年短暂下滑，2024年重拾增势后，2025年CXO业务实现营收239.84亿美元，同比增长3.57%，延续稳健复苏步伐。紧随其后的艾昆玮步伐趋同，从2023年业绩不及预期，到2024年实现微增，2025年进一步提速，实现163.1亿美元营收，增速提升。

备受关注的“三哥”药明系过去两年深陷生物安全法案风波，2024年还掉出了前三之列。2025年强势反弹，以96.72亿美元营收重返全球前三。国内另一龙头康龙化成则交出“增收不增利”的成绩单：营收预计同比增长13%-16%，归母净利润却同比下滑6%-10%，呈现出规模扩张下的盈利压力。

在“三巨头”的稳定增长之外，龙沙、三星生物、Medpace均实现了超20%的爆发式增长。尤其是三星生物延续多年高增态势，2025年以31.1亿美元营收，同比增长30%，成为增速明星。

与集体增长态势不同的是，查士利华成为TOP 10中唯一业绩下滑的企业，并且由盈转亏。早在2021年到2023年，查士利华的营收增速便逐年放缓，2024年以-1.9%增速开始负增长。2025年全年收入40.15亿美元，同比减少0.9%。

此外，ICON也发生了明显调整。ICON在2025年10月底启动了一项内部调查，最新信息显示，公司2023年和2024年的收入可能均高报了不到2%。目前，公司正常季度和年终报告流程延迟，尚未能够公布2025年财务表现，还撤回了此前发布的2025年全年财务指引。

谁在争霸？

榜首的赛默飞2025年整体业绩表现优异，2025全年营收445.6亿美元，同比增长4%；归母净利润67亿美元，同比增长6%。其中CXO业务全年营收239.84亿美元，同比增长3.57%，第四季度更是同比增长7.46%，增长势头强劲。

稳健增长背后，赛默飞2025年动作频频：一方面密集推出具有高影响力的创新产品，多款重磅质谱产品巩固其在蛋白质研究领域的领先优势，另一方面与OpenAI达成战略合作，推动人工智能的应用。

与此同时，公司在并购市场豪掷130亿美元，完成三笔关键收购——Solventum过滤纯化业务、赛诺菲新泽西无菌灌装生产基地，以及临床试验终点数据方案商Clario，持续补强能力版图。

不过，在扩张的另一面，赛默飞正不断进行“断腕”裁员。2025年初，赛默飞在马萨诸塞州两家病毒载体工厂裁员300人；2026年初又宣布关闭北卡罗来纳州阿什维尔及马萨诸塞州富兰克林两家工厂，累计裁员超500人。

值得一提的是，公司对2026年利润指引趋于保守，警示美国学术研究经费削减或持续影响业绩。今年初的密集裁员优化，是其“持续评估全球运营、优化效率以更好满足客户需求”的战略选择。

“二哥”艾昆玮2025年业绩稳中有进，收入为163.10亿美元，同比增加5.87%；净利润为13.60亿美元，同比减少0.95%；各细分领域表现强劲。艾昆纬旗下主要分为技术与分析解决方案、研发解决方案以及合同销售与医疗解决方案三大核心部门。其中，技术和分析解决方案部门收入66.26亿美元，同比增长6.2%。研发解决方案收入为88.96亿美元，同比增长3.5%。合同销售与医疗解决方案部门收入为7.88亿美元，同比增长8.2%。

艾昆纬管理层表示，公司的商业业务和临床业务在本季度及全年均实现了明显差异化和强劲的营收增长，这一势头为2026年及以后奠定了良好基础，公司预计2026年全年收入将介于171.5亿美元至173.5亿美元之间。

重回三巨头之列的药明系（药明康德与药明生物合计），在过去一年做出了不少关键调整，迎来了惊艳亮相。

药明康德预计2025年全年实现约人民币454.6亿元，同比增长约15.8%，归母净利润约191.51亿元，同比增长约102.65%。药明生物预计2025年全年营收人民币217.90亿元，同比增长约16.7%；归母利润预计约为49.08亿元，同比大幅增长约46.3%。

此前2024年，在生物安全法案阴霾之下，药明生物仍凭借技术优势与端到端一体化平台持续斩获订单，营收基本与前两年持平。2025年，药明生物新签订单进一步加速，据公司在JPM大会披露，全年新签209个项目，新签项目创历史新高。

据悉，药明生物2025年的新签订单主要集中在双多抗和ADC药物。今年初，药明合联宣布收购东曜药业，进一步巩固其在ADC CDMO领域的全球领先市场地位。

值得一提的是，药明康德在2025年持续瘦身、聚焦主业。先后将旗下康德弘翼、津石医药与明捷医药出售给高瓴资本。

谁在爆发？

2025年，龙沙、三星生物、Medpace三家均实现超20%的爆发式增长，成为榜单中最耀眼的增长极。

其中，龙沙和三星生物2025年走出了相似的战略轨迹。两家公司都在推进向纯粹CDMO企业的转型，并全球化产能布局，聚焦M端的持续放大。

三星生物过去五年一路高歌，2025年全年营收31.1亿美元，同比增长30%。而龙沙2025年营收72.8亿美元，同比增长21.7%。

在业务剥离方面，龙沙将其胶囊与健康成分（CHI）业务剥离，经过剥离程序，CHI作为停产运营在2025年实现了4.4%增长。

三星生物也完成了与龙沙类似的业务调整。2025年11月，三星生物拆分了其生物类似药业务Samsung Bioepis，实现了向纯粹CDMO的转型。在完成拆分的第四季度，三星生物新增3家全球Top20药企合作，订单金额环比增长22%。

在全球化产能布局方面，龙沙2024年以12亿美元收购的罗氏Vacaville工厂，并在2025年完成全面整合，快速实现商业价值兑现，成为全年业绩的重要增长点。此前，其瑞士Visp基地的商业级生物偶联物产线、德国Stein的大规模无菌灌装线、美国Portsmouth的糖尿病细胞治疗等都实现了产能突破。

三星生物也大刀阔斧进行产能提升，其4号工厂在2025年第三季度达到了全面投入，90%以上的利用率成为了业绩增长的重要支撑之一。2025年12月，三星生物还宣布计划收购位于马里兰州罗克维尔的美国制造工厂，以进一步支持供应韧性。

在运营提效方面，龙沙在2025年4月正式推出One Lonza战略，将原有业务整合为三大业务平台，加强跨平台集团职能。三星生物则持续投资运营系统、数字能力和制造基础设施，以提升各厂区的准备和执行能力。

此外，Medpace同样实现业绩上涨。公司2025年全年收入25.3亿美元，同比增长20%。其全年净新增业务达26.5亿美元，较2024年的22.3亿美元显著增长。此外，截至2025年末，公司积压订单达30.27亿美元，较2024年末增长 4.3%，其中约18.9亿至19.1亿美元预计在2026年转化为净收入。

Medpace预测2026年收入将达到27.55亿美元至28.55亿美元，较2025年增长8.9%至12.8%。2026年全年GAAP净利润预计在4.87亿美元至5.11亿美元之间。

谁在“跌落”？

查士利华是全球十大CXO中，唯一出现业绩增速下滑的企业。2025年，其全年收入40.15亿美元，同比减少0.9%，归母净利润为-1.44亿美元，同比下滑超1500%。

查士利华旗下共有三大业务板块，分别是药物发现和安全评估（DSA），研究模型和服务（RMS），以及生产板块。其中，DSA收入24.03亿，相比2025年下降约2%。早在2024年，公司DSA部门收入便同比降6.3%至24.51亿美元。

具体来看，DSA业务的业绩下滑与全球“猴荒”及FDA动物测试政策调整紧密相关。

DSA部门为客户提供药物非临床安全性测试，而实验猴是大分子药物、细胞与基因疗法等创新疗法临床前安全评估的关键模型。换句话说，DSA是实验猴的核心需求方。

然而，早在2023年2月，美国司法部针对查士利华从柬埔寨进口的试验用猴（NHP）展开调查。自被调查起，查士利华自愿暂停从柬埔寨进口NHP。柬埔寨NHP进口受限后，查士利华面临长期猴源紧张问题。

更严峻的是FDA动物测试的政策调整。2025年4月，FDA发布公告表示，将逐步取消用动物对单克隆抗体和其他药物进行测试的规定，FDA指明的替代方向包括人工智能计算模型、类器官与器官芯片、跨物种数据整合等。

政策发布后，以查士利华为代表的传统CRO企业受到明显冲击。在政策发布当日，查士利华的股价下滑了28%。

事实上，查士利华正不断进行战略调整以应对当下危机。今年初，查士利华宣布收购一家柬埔寨的实验猴供应商K.F.(Cambodia) Ltd，以维持其供应链安全并进行合规控制。

此外，2024年4月，查士利华还启动了一项动物替代方法推进项目(AMAP)，旨在推动药物发现和开发的新标准，以减少药物研发中的动物实验。该项目将投资于寻找候选药物的人工智能解决方案，涵盖了公司过去四年的初期投资2亿美元及其未来五年再投入3亿美元的计划。

另一家常居前三的巨头ICON尚未公布2025年业绩，但根据其前三季度业绩情况，增长已然乏力。

2025年前三季度，ICON营收60.62亿美元，同比下降2.9%或3.3%。根据前三季度业绩，ICON全年预计收入80.5亿至81亿美元，而2024年其营收为82.82亿美元。

2025年，有人凭借并购整合与技术押注巩固护城河，有人通过业务调整与产能扩张实现跃升，也有人在政策转向与供应链震荡中承受转型之痛。随着规划产能的不断释放，技术迭代升级的加速，未来生物CDMO企业的竞争必将更为激烈。