人民銀行行長潘功勝公布多項貨幣政策框架改革措施，包括為非銀機構設立大額贖回流動性支持工具、擴大SLF適用範圍，並研究調整主要政策利率。
中國人民銀行行長潘功勝19日在金融街論壇年會公布多項貨幣政策框架改革措施，包括設立非銀行金融機構大額贖回流動性支持工具，並擴大常備借貸便利（SLF）的適用機構範圍。央行另將研究調整主要政策利率操作框架，並就貸款定價基準改革推出政策指引，回應金融市場結構變化和短期流動性管理需要。
非銀行金融機構包括基金、證券、保險及資產管理機構，平時透過銀行間市場、回購和同業融資安排現金需求。若市場波動引發大額贖回，機構可能需要在短時間內籌資或出售資產；多家機構同時賣出，也可能加大市場價格波動。新設支持工具是為相關機構在大額贖回、流動性承壓時提供資金支持。
央行亦將擴大SLF適用機構範圍。SLF是人民銀行向金融機構提供短期流動性的工具，擴圍後可讓更多類型機構在符合條件時取得資金。具體涵蓋哪些機構、抵押品要求、期限和融資利率，仍有待央行公布操作細節。工具設計既要及時紓緩流動性壓力，也要保留風險定價，避免資金支持被理解為對所有市場損失提供兜底。
利率框架方面，潘功勝表示，隔夜回購利率在實際操作中已成為貨幣政策短期利率的重要目標，央行正研究將隔夜逆回購利率作為主要政策利率。現行7天期逆回購利率仍是政策操作的重要參考。若改以隔夜利率作為主要操作利率，市場對短期資金價格的判讀可能更直接，惟利率如何傳導至貸款、存款和債券市場，仍需視金融機構定價和資金供求而定。
多項措施完善政策傳導
對港股而言，內地流動性安排會經由市場風險偏好、企業融資成本和資金配置影響板塊估值。非銀機構若能在市場急劇波動時取得短期資金，或可降低被迫出售資產的風險；但新工具不是直接向股票市場注資，也不代表央行已宣布降息。投資者仍須觀察實際操作條件、工具使用情況及銀行間利率變化。
貸款定價方面，央行表示將在後續推出政策指引，推進貸款定價基準改革。貸款利率如何參照市場利率、銀行如何核算資金成本，會影響企業和家庭借貸條件。若政策利率操作更清晰、貸款定價傳導改善，市場對資金價格的預期或更穩定；但信貸需求、銀行風險偏好和借款人信用狀況，仍會左右貸款實際成本。（編輯部）
贵公网安备52011302005168号