文/乐居财经 徐酒眠

7月8日，岭南控股（000524.SZ）复牌，一字涨停，收报9.85元/股，总市值跃升至66.02亿元。而停牌前的6月23日，这只股票还趴在8.95元的位置。

一个涨停，市场用真金白银给岭南控股一桩跨界并购投了赞成票。

7月7日晚间，这家华南老牌文旅国企披露了重大资产重组预案——

拟通过发行股份及支付现金方式，收购广州数字科技集团持有的广州广电城市服务集团股份有限公司（简称“广电城服”）85%股权。

这不是一次普通的并购。这是一家净利润只有7000万的公司，要去吞下一家净利润1.15亿的公司。

乐居财经《物业K线》注意到一个细节：这桩收购预案公告前不到一个月，岭南控股刚刚完成了一次关键的人事更迭：董事长换人，总经理换人。

两位核心高管相继调整，紧接着就是重大资产重组。这不是巧合。

有准备之战

时间倒回6月17日。那天，岭南控股连发多份公告，核心信息是两条人事变动：

第一，董事长王亚川辞职。原因很简单——升了。

王亚川被提拔为控股股东广州岭南商旅投资集团总经理助理，不再担任岭南控股的董事长，但仍保留董事席位。

官方说法是“一如既往关注和支持公司发展，统筹协调各项资源全力支持公司战略落地”。

第二，总经理朱红接任董事长。

朱红辞去总裁职务，当选为新任董事长。与此同时，聘任邬琛为新任总经理，聘任张杨柳为副总经理。

一进一出之间，信号清晰：集团层面的人事安排，为岭南控股的下一步大动作铺好了路。

朱红走马上任不到三周，收购预案就摆上了桌面。

这位新任董事长在公告中抛出了自己的施政纲领：“产业 资本 科技 人才 机制”的“五位一体”发展策略。

换句话说，就是产业是根基，资本是杠杆。而收购广电城服，正是这“五位一体”落地的第一颗棋子。

女子军团

翻开履历表，三个关键词浮出水面：内部培养、业务一线、利益绑定。

朱红，47岁，研究生学历，工商管理硕士。她的职业生涯基本在岭南体系内完成。

从岭南国际酒店管理公司党委副书记、董事、总裁，到岭南控股党委副书记、总经理，再到如今的党委书记、董事长。典型的“岭南老兵”。

目前，朱红持有岭南控股股票59,835股。

邬琛，49岁，本科学历，经济学硕士，经济师。

她的履历锚定在岭南控股最核心的旅行社板块——曾任广之旅党委副书记、董事会秘书、总裁，现任岭南控股总经理兼广之旅董事长。

邬琛还有一个身份值得注意：中国旅行社协会第五届理事会轮值会长。这意味她在行业层面的话语权和资源网络。

目前，邬琛持有岭南控股股票8,793股。

张杨柳，45岁，研究生学历，文学硕士，经济师、人力资源管理师。

张杨柳同样从广之旅体系一步步走上来的，从人力资源总部副总经理、党委组织部常务副总经理，到上市公司党委组织部部长、人力资源管理中心总经理，再到如今副总经理。

目前，张杨柳持有岭南控股股票8,308股。

三位新高管合计持股约7.7万股，虽然绝对数量不大，但在国企上市公司中，核心管理层持有自家股票本身就是一种态度——利益与股东绑定，决策会更贴近价值导向。

更重要的是，这三位优秀的女性还有一个共同特征：全部来自业务一线，全部在岭南体系内摸爬滚打多年。

朱红懂酒店，邬琛懂旅行社，张杨柳懂人力与组织。文旅板块的家底，她们比谁都清楚。

由这个组合来操盘一场跨界收购，至少在内部管理和文化整合上，阻力会比“空降兵”小得多。

非典型“以小吃大”

人事变阵之后，才是真正的动作。

先看一组对比数据。

2025年，岭南控股全年营收45.04亿元，归母净利润约7006万元，同比大跌53.34%。

净利润骤降的主因是2024年参股公司一次性大额分红7606万元计入非经常性损益，基数太高。

扣掉这笔“意外之财”，岭南控股2025年的扣非净利润6147万元，同比微增1.66%。

再看广电城服。

成立于1998年，广电城服主要从事城市空间运营与物业管理服务，客户类型以政府机关、事业单位、大型国企以及园区、学校等公共机构为主。

2024年，广电城服实现营收14.69亿元，录得净利润约1.11亿元；2025年营收增至15.72亿元，净利润1.15亿元。

粗略计算：广电城服2025年的营收只有岭南控股的35%，但净利润却是后者的1.64倍。

岭南控股在预案中坦言：通过本次重组，上市公司将注入具备技术壁垒与持续盈利能力的优质资产，有利于扩大收入与利润规模。

换而言之，岭南控股看中了广电城服的赚钱能力。

交易怎么玩？

根据预案，岭南控股的收购方案分两步走：

第一步：买资产。

即，岭南控股向数科集团发行股份加支付现金，收购其持有的广电城服85%股权。其中，股份发行价格为7.31元/股。

由于标的资产的审计、评估尚未完成，最终交易对价还没敲定。

第二步：凑钱。

岭南控股向控股股东岭南集团旗下的岭南资本定向发行股份募集配套资金，用于支付现金对价、中介费用，以及补充流动资金。

交易完成后，岭南控股将成为广电城服的控股股东，将其纳入合并报表。广州市国资委仍为实际控制人，控制权不变。

文旅 物业，能擦出什么火花？

表面上看，这是一家旅行社和酒店公司去收购一家物业公司——跨界。但岭南控股在预案里给出了自己的逻辑。

第一，场景互补。

广电城服手里握着大量城市公共空间资源——政府大院、文体展馆、产业园区、学校医院。服务过广东省政府、广东省委党校、中国移动、华南理工大学等知名客户。

这些空间，恰恰是岭南控股文旅业务的线下落地场景。政务中心可以植入文旅公寓，博物馆可以嫁接文创零售，产业园区可以配套特色餐饮。

第二，运营提效。

广电城服拥有成熟的数字化运维体系和智慧空间管理能力。这套能力可以直接用到岭南控股旗下的酒店、会场、景区里——节能降耗、设施维护、流程优化，都能省下真金白银。

第三，抗周期互补。

文旅生意受经济周期影响大，但城市公共服务是刚性需求。

政府要办公、学校要运营、园区要运转，物业费一分不能少。把这块“压舱石”装进来，岭南控股的盈利模型会稳当不少。

说白了，岭南控股想从“卖旅游”升级为“管空间”，从综合文旅运营商变成全域全场景文旅产业生态运营商。

事实上，岭南控股2022年就孵化了自有物业品牌“岭酒物业”，同样聚焦政务与企事业单位办公物业服务。

有数据显示，截至2024年末，“岭业”已累计管理项目19个，合计实现营收超过7000万元。

广电城服一进来，岭南控股城市服务板块年营收规模直接跃升，将成为继旅行社、酒店之后的第三大收入支柱。

广州国资的“内部消化”

岭南控股可以说是A股最资深的“并购老兵”之一。

从1993年的东方宾馆起步，到2014年收购岭南酒店，再到2016年拿下花园酒店、广之旅等核心资产，每一次规模跃升都靠并购。

而收购广电城服的这桩交易，则还有一层更深的意义——广州市属国资的内部整合。

数科集团是广州市首家国有资本投资公司，控股广电运通、海格通信等5家A股上市公司。岭南控股同样是广州市国资委实控的文旅平台。

两家公司同属一个“老板”。这次交易的本质，是把数字科技集团旗下的城市服务资产，划转到文旅集团旗下的上市平台。

有行业观察者分析表示，这是典型的“主业归核、资产归集”专业化整合。数科集团瘦身聚焦数字科技主业，岭南控股则借此做大文旅 城市服务的产业版图。

硬币也有另一面。这笔交易并非没有悬念。

首先，价格还没定。

截至预案签署日，广电城服的审计、评估尚未完成。85%股权到底值多少钱，现在还是未知数。

截至2026年3月末，广电城服总资产9.59亿元，净资产4.26亿元。最终的估值和定价，将直接影响这笔交易的“性价比”。

其次，整合有难度。

文旅和城市服务虽然同属现代服务业，但运营逻辑、管理文化差异不小。广电城服深耕物业行业二十余年，管理着20余家专业子公司和30余家城市分公司。

把这么大体量的团队和文化融入岭南控股，考验的是管理层的整合能力。

新上任的董事长朱红、总经理邬琛，以及副总经理张杨柳，面临的第一个大考就是整合关。

第三，审批的变数。

此番交易尚需经过董事会、股东会、国资监管部门及证监会等多道审批程序。任何一环卡住，都可能影响交易的推进节奏。

复牌首日的涨停板，只是故事的开始。真正的考验，在交割之后。

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