雲瑞資產管理昨日（11日）舉辦「基金賦能港股中小上市公司研討會暨雲瑞長驅基金發布儀式」。

香港創新科技及工業局局長孫東表示，香港要發展國際創新科技中心，就需要建構香港完善的創新產業體系。初創企業往往是構建完整創科生態最有活力一環，但同時也是最脆弱的一環，故需要鼓勵多元投資。

是次活動由雲瑞資產管理主辦，支持單位出席嘉賓包括香港大公文匯傳媒集團董事長、總編輯兼大公報社長、香港文匯報社長李大宏，以及交行領導等。

「大家可能很奇怪，我作為創新科技及工業局局長，為甚麼出席以投資為主題的論壇？」孫東解釋道，人才、創科和資金是支撐整個創科生態圈的三大要素，如果人才是創科生態圈的土壤、科技是種子，那麼資金則是可持續和壯大生態圈發展的養分。

孫東表示，香港要發展國際創新科技中心，就需要建構香港完善的創新產業體系，計劃從三個方面入手，分別為引進重點企業、升級轉型的本地傳統企業、新興初創企業。

其中，初創企業往往是構建完整創科生態最有活力一環，但同時也是最脆弱的一環，在還沒有營利或者技術研發還未成熟時，初創企業急需資金以維持企業的發展，甚至是生存。孫東指出，傳統上，香港還沒有完全建立起完善、成熟投資初創產業的文化與氛圍，因此更需要鼓勵多元投資。

除特區政府的投入外，業界的投入和參與是維持創科產業持續發展的重要動力。孫東表示，根據2022年的《香港創新活動統計》，本地研發總開支有持續上升，但公私營的投入比例為59:41，仍以公營投入為主，當中又以大學為多。

而環顧一些創科產業發展蓬勃的地區，私營投入的比例佔整體為高。例如在2022年，全國企業研發佔整體為77.6%，上海超過六成，深圳企業研發比例更佔94%；日本在人工智能和生物科技上，企業研發投入佔超過六成；在韓國，來自民間及海外的研發投入比例接近八成。

另外，私營資本重視回報，因此會充分結合「市場」發掘具有潛在價值的項目進行投資。孫東認為，物色投資機會同時也是篩選的過程，市場价值將會起主要作用，汰弱留強，助力提高優質企業和相關技術的存活率和提升價值。

豐富的創投資金有助促進創新氛圍。孫東續稱，香港擁有五所世界百強大學和優秀的科研成果，近年多家大學都積極鼓勵創新創業，去年的《施政報告》將各大學用於技術轉移的資助培增至每年1600萬元，希望通過豐富且多元的投資融資渠道，讓香港擁有蓬勃的創科生態，為企業增值。

至於去年推出的「產學研1＋計劃」，孫東表示，該計劃目的是促進政產學研之間的合作，加快成果轉化落地及商品化，其中強調大學與業界合作，包括投資金融界在內。他指出，該計劃的申請結果將在今年首季公布，相信經過千挑萬選的項目都是優質項目。

孫東最後總結，香港國際創科中心和國際金融中心應該是相輔相成，達至協同發展與提升的目地。面對環球創新科技的大潮及地緣政治的挑戰，多元的資本和投資必能助力香港的創科發展，優良創科生態亦有利於鞏固及提升香港的國際金融中心地位。

如何發現並賦能優質中小市值企業

研討會上亦有圓桌討論環節，分析如何發現並賦能優質中小市值企業。中國銀河國際總裁助理趙不傲指出，儘管基金較為關注市值排名靠前的公司，但中小企業需要關注，稱「中小企內總會出現一些明星股，關鍵還是如何挖掘。」他表示，去年對於投行而言很艱難，特別是一級市場，在美息高企、外圍經濟下行等因素下，中小企受到一定影響。

民銀資本董事會主席李寶臣建議，中小企應做好投資者、監管、媒體、券商投行分析員等的管理，指傳統而言公司較為關注與媒體的關係，與其他方面聯繫不足。他指出，普適性的參與競爭並不合適，中小企要在市場中找到差異化的定位，並提及努力維護市值可以向市場傳導公司的價值和信心。

華升金融控股總裁李昕指出，去年公司接觸了超過50間進行IPO的企業，最後參與認購的有8家，目前有6隻股票帳面盈利。他認為，中小企融資難、後續怎樣賦能的問題需要得到解決。

銳天投資創始人徐曉波表示，資本市場存在周期，現在收益走低不代表以後不會回來，回顧海外資本市場發展，相信市場在不斷迭代中完善。他認為，香港市場具備優秀根基，未來將有更多好的公司上市，吸引優質資金。

會上亦有分享上市心路歷程。力盟科技（02405）董事長李翔回憶道，公司在去年1月初獲取香港證監會和聯交所的批文並準備上市，團隊幾乎走遍中環、訪問幾乎各種基金，認為企業要在合適的時間、恰當的地點、遇見合適的人。

股價最終還是取決於業績

儘管中小企受關注度不算高，但也存在一定投資價值。席春迎博士表示，有針對2023年A股市場滬深寬基指數、微盤指數的統計反映，小盤、微盤股份總體上漲44%，另一份針對美股的研究則相信，小微盤策略能長期跑贏大市。

港股市場同樣如此，席春迎表示，除了新能源汽車等熱點板塊外，去年港股漲幅排名靠前的企業，多數為市值不超過10億元的中小企，儘管這類企業不是港股市場主流，交易量也不算很大，但該現象值得投資者研究。他並稱，股價最終還是取決於業績。

新股發行是企業早期投資者實現退出的方式之一。談及企業上市前後市值的變化，席春迎認為，主要是在一級市場股價基本只漲不跌，並非完全反映市場價值，且股東利益一致，具備相對穩定的股東結構；二級市場則是公開的市場價值，股東較為分散，價格上亦有漲有跌。

另一位嘉賓談到，香港市場始終具備活力，上市制度改革很好。並指出在流動性緊缺的情況下，小公司或面臨更多挑戰，相關的金融衍生品、指數投資亦比較少，需要市場機構去開發。該嘉賓還表示，在投資者關係方面，中小企需要主動和投資者進行溝通，否則較難獲得較高估值。

專業機構的支持有助中小公司發展

專業機構的支持有助中小公司發展。雲瑞金融總裁李銳表示，由於聘請首席財務官（CFO）需要支付較大成本，同時也不一定能做好上市公司工作，很多中小公司在上市時沒有設立相關職位。

李銳指出，公司能在投資企業的同時幫助解決很多融資問題，提到「自己看過很多企業，同時也認識很多各種各樣的基金，相信可以為企業提供一些增值服務。」

李銳舉例道，目前公司投資的一個企業有位於日本的業務，用美元存款至匯豐銀行，然後在日本的匯豐銀行進行貸款，存款利率超過5厘，隨後通過套保可以在存入5000萬美元的情況下，再貸款6000萬美元，有助企業實現資金收益。他表示，公司可以協助中小企完成這樣的安排，相信可以帶來很大幫助。

交行領導表示，港股中小上市公司在經濟發展中扮演非常重要的角色，是經濟活力的重要源泉，也是創新創業的重要力量。交通銀行可以通過貸款、發行債券等方式為港股中小上市公司提供資金支持，並透過金融工具創新，為其提供更加靈活和定制化的融資解決方案，滿足在不同階段的不同資金需求。

交行領導並指出，在當前經濟環境下，創新是推動企業發展的關鍵動力，交通銀行可以通過數字化和智能化技術，為港股中小上市公司提供更加便捷、高效、綠色的金融服務，實現降本增效，提升企業長期市值。未來將繼續加大對中小上市公司的金融支持力度，提供更加全面高效創新的金融服務。