来源：险联社

“随着财险公司三季报披露，超前厄尔尼诺对保险业的冲击也展现出来，第三季度，人保财险等五家上市财险公司因为自然灾害赔付了144亿，加上二季度赔付的，一共赔付了166亿。”

2026年8月31日，在中国人保2026年中期业绩发布会上，人保财险总裁张道明表示，考虑到今年超强厄尔尼诺的预期，预计2026年大灾损失大于2025年。

随着财险公司第三季度偿付能力公布，厄尔尼诺超强冲击波赤裸裸显示出来。

人保财险、平安财险、太保财险、人寿财险和太平财险，5家上市险企今年第三季度因为自然灾害合计赔付了144.13亿（再保前），其中人保财险一家赔付了70.52亿（再保前）。

如果加上第二季度赔付的21.76亿，5家险企合计赔付了165.89亿（再保前）。

气候变化带来的不仅仅是自然灾害，财险公司的风险地图正在被迅速改写。

“白海豚”、“巴威”、“美莎克”、“沙德尔”、“红霞”五大台风搅局

第三季度，人保财险再保前赔付了70.52亿，再保后赔付了56.08亿；

平安财险再保前赔付了29.85亿，再保后赔付了27亿；

太保财险再保前赔付了25.73亿，再保后赔付了19.24亿；

人寿财险再保前赔付了15.65亿，再保后赔付了10.98亿；

太平财险再保前赔付了2.38亿，再保后赔付了1.76亿。

上述5家财险公司再保前合计赔付了144.13亿，再保后也赔付了115.06亿。

人保财险在五大险企总计赔付中，占了将近一半。

上述重大赔付事项均为自然灾害造成，特别是今年的几次超强台风。

人保财险三季度偿付能力报告披露，其中2026年13号台风“白海豚”再保前就赔付了21.76亿，再保后也赔付了18.01亿。9号台风“巴威”再保前赔付了18.83亿，再保后赔付了14.14亿。10号台风“美莎克”再保前赔付了14.08亿，再保后也赔付了11.1亿，18号台风“沙德尔”再保前赔付了11.97亿，再保后赔付了9.86亿。

统计其他险企看，13号台风“白海豚”造成的损失最大，5家险企合计赔付了44.45亿，台风“巴威”合计赔付了38.37亿，台风“美莎克”合计赔付了32.55亿，台风“沙德尔”合计赔付了20.26亿，台风“红霞”合计赔付了3.52亿。（以上数据为再保前赔付。）

今年第二季度，超前厄尔尼诺带来的影响其实已经显现，人保财险再保前赔付了13.57亿，平安财险再保前赔付了3.85亿，太保财险再保前赔付了2.6亿，人寿财险再保前赔付了1.38亿，太平财险再保前赔付了0.36亿。

第三季度，这一数字迅速飙升，合计起来，第二季度和第三季度五大险企再保前一共赔付了165.89亿，再保后也赔付了131.94亿。

强厄尔尼诺正在重写险企风险地图

8月28日，中国太保中期业绩发布会上，太保产险总经理陈辉坦言，当前产险公司面临的最大挑战是气候影响的高发态势和不确定性。

随后，8月31日，在中国人保中期业绩发布会上，人保财险总裁张道明谈及了正在形成的强厄尔尼诺现象给公司带来的影响，考虑到今年超强厄尔尼诺的预期，预计2026年大灾损失大于2025年。

不仅仅上述五家险企在第三季度因为自然灾害进了巨额赔付，大地财险在第三季度再保前赔付了3.14亿，中华联合财险再保前赔付了2.27亿。

当全球变暖叠加强厄尔尼诺，极端天气进一步加剧。世界气象组织发布通报，确认厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，预计将发展为“超强级别”，对全球降水和温度格局产生重大影响，相关极端天气风险或将持续至2027年2月。

暴雨、洪水等自然灾害赔付迅速攀升，站在风险最前沿的保险业，正迎来一场前所未有的大考。

为保险公司提供风险保障的再保险公司，对此感受同样敏感。在8月31日的中期业绩发布会上，中国财产再保险有限责任公司（简称中再产险）总经理王忠曜也谈及了这一话题。王忠曜表示，这次强厄尔尼诺现象对全球巨灾的影响，本质上是一场风险的再分配，而非简单的损失总量增减。

王忠曜表示，强厄尔尼诺现象对再保险业的冲击是多维且深刻的，2026年上半年全球巨灾保险损失约为350亿至470亿美元。

传统精算方法建立在“每年的潜在损失概率大致稳定”这一关键假设之上，但是当极端天气变得越来越频繁时，传统精算模型难以应对气候变化带来的非线性、系统性风险。

巨灾保险如何兜底？

中国巨灾损失的一个特点就是往往集中在特定区域和特定时期，特别是暴雨季，除此之外，还有地震、火灾、爆炸等意外事故风险。

2025年，全国自然灾害的直接经济损失为2416.17亿元，其中7月下旬华北、内蒙古和东北地区特强降雨过程造成损失768.3亿元，占全国损失的30%以上。

在巨灾发生频率增加且损失加重的情况下，直接冲击保险公司现金流，而保险公司如何分散风险也被推到聚光灯下。

保险公司传统会通过再保险业务分散风险，在三季度中，5家保险公司通过再保险业务分摊了29.07亿，在一定程度上减少了自身经营风险。

但是，传统再保险市场对巨灾风险的保障能力有限。

如何从资本市场获取额外保障，有效补充传统再保险市场，平滑经营波动，增强保险业应对巨灾风险的韧性，成为保险业新课题。

2022年，人保财险在香港发行以地震风险为标的的巨灾债券，规模3250万美元，期限3年。这也是国内直保公司首次发行巨灾债券。

2025年1月，太平再保险发行了亚洲首只“双风险、双触发”巨灾债券，规模3500万美元，期限三年，同时覆盖中国地震和美国飓风风险。

2025年10月，金融监管总局印发《关于境内保险公司在香港市场发行有关保险连接证券事项的通知》，支持境内保险公司在香港市场发行“侧挂车”保险连接证券。

保险公司通过发行“侧挂车”保险连接证券，以比例再保险的方式将保险风险分给专门设立的特殊目的保险公司（Special Purpose Insurer，SPI）。SPI通过发行股权或债权型证券的方式募集赔付资金，并将资金存入信托账户，投资于低风险、高流动性资产以及时支付赔款。

目的是为了将保险公司经营过程中面临的风险向资本市场进行转移，进一步拓展了巨灾保险风险分散渠道，提升保险公司财务稳健性。

今年10月，人保财险在香港市场成功发行“侧挂车”保险连接证券，为人保财险承保的海上风电保险业务提供再保险保障。这是境内保险机构首次“侧挂车”保险连接证券发行，也是人保财险继2022年在香港成功发行巨灾债券后，利用国际资本市场分散保险风险的又一实践。

从巨灾债券到“侧挂车”保险连接证券，意味着巨灾风险证券化已经进入发展阶段。

除了通过资本工具风险分散，在自然灾害频发的背景下，对于保险公司的角色提出了更多要求。

保险公司未来扮演的不仅仅是一个被动的角色，更多需要走到前台，有效地帮助客户管理风险、减少损失，在此过程中保险公司需要转变成一个全周期的、主动的风险管理者。

中国人保就在上半年财报中称，公司建立了厄尔尼诺新周期下“产业+地区+险种+灾因”的风险地图，匹配差异化承保方案，做好限额、免赔等管理和高风险业务改造。运用巨灾模型进行精准临灾巡检和风险管控，强化承保理赔“灾前—灾中—灾后”联动。

平安产险和平安科技共同推出基于时空数据预测模型的农灾全流程风控系统，为用户提供灾害预警、风险筛查、巨灾风险管理等多场景服务。2026年上半年，项目累计推送超4330万条有效预警，累计减损超3170万元，服务农户39.9万户。平安产险称，自主研发的 “鹰眼系统DRS 3.0” 发出台风、暴雨、洪水等灾害预警信息60.2亿次，覆盖1.2亿车主、企业、农户。