文/乐居财经 徐酒眠

成都武侯区，15平方公里的范围内，新希望服务密密麻麻落了20多个项目。

公园、产业园、商业综合体、高端住宅——什么业态都有。单是这些项目，一年就能给其贡献超过8000万的饱和收入。

这还不算完，扩大至西南这片区域，新希望服务今年上半年的中标率同比提升了29个百分点。

这不是巧合，这是新希望服务区域深耕战略的一个切片。

放到整个中报的语境里看，这个切片的含义更深远：在物业行业人人喊着“规模为王”的年代，新希望服务选择了另一条路——不做广，做深；不贪大，做强。

8月28日，新希望服务（3658.HK）交出2026年中期成绩单：

报告期内，实现营收7.71亿元，同比增长4.2%；归母净利润1.00亿元，归母净利率13.0%；毛利率28.5%。

规模方面，同期在管面积4002万平方米，同比增长5.2%；签约面积4345万平方米。

更值得关注的是，新希望服务董事会宣布中期每股派息0.096港元，半年分红率高达70%，折算年化股息率超过10%。

当行业进入存量竞争的下半场，谁在裸泳、谁在穿盔甲，数据会说话。

规模拓展的“质量法则”

新希望服务最值得关注的变化，藏在“独立性”三个字里。

今年上半年，其独立第三方在管面积占比已达46.4%，同比大幅提升16.6个百分点；独立第三方项目收入同比增长20.9%，收入占比提升至42.6%；深耕区域签约额占比达95.4%，同比提升4.4个百分点。

新希望服务的规模拓展，不是盲目撒网，而是聚焦打透。

“第三方外拓已经成为新服核心增长的核心动能。”管理层在业绩会上给出的判断，在业绩报中有数据支撑，期内新拓合约额4.6亿元，已完成全年目标的66.3%；物业类新拓合同额3.9亿元，同比增长23.7%。

在投标端，新希望服务今年上半年整体中标率提升了6个百分点，西南深耕区中标率更大幅提升29个百分点。单项目合同额提升10.5%，三年以上长期合同占比接近70%。

更关键的是运营端表现，2025年接管的项目，今年上半年运营期平均毛利率已达18.7%，远超投决预期。

管理层强调：“我们在投决端有相对较高的要求，不允许拿低质项目。但可喜的是，通过运营我们能超出投决预期，达到行业当中相对较高的项目运营毛利水平。”

开篇提及的成都武侯区便是其深耕战略的标杆案例。

这套打法的核心逻辑是“链主引领 合资共建 标杆效应”，以点带面激活区域集群效应。

管理层在业绩会上总结：“在优势区域做持续拓展，拿到更长的合约周期，奠定品牌和业务的护城河，这是我们一直坚持在做的。”

更重要的是，密度提升带来了效率改善。高密度布局大幅压缩了管理半径和运营成本，今年上半年，新希望服务人均管理面积同比提升17.8%，人均创收提升16.7%。

管理层表直言：“科技赋能作为引擎，集约管理作为杠杆，我们突破了传统物业增长依赖人工增加的老路。”

好服务是有好价格的

如果说规模是物业公司的“面子”，那服务能力和收入结构就是“里子”。

“好服务是有好价格的。”这是管理层在业绩会上反复强调的一句话，也是理解新希望服务业务逻辑的关键钥匙。

今年上半年，物业管理服务贡献收入5.04亿元，同比增长7.9%，占总收入65.4%。而比收入增长更值得关注的，是物业服务的溢价能力正在兑现。

在成都、昆明、苏州三地，新希望服务的物业费单价较当地城市均价分别溢价43.7%、19.7%和10.1%；高于城市均价的项目占比分别达59.2%、34.8%和62.5%。

管理层将其总结为“满意度—品质—溢价”的正向循环，业主愿意为更好的服务支付更高的价格，这是对服务质量最直接的投票。

收缴率是最真实的“客户满意度投票器”。

今年上半年，新希望服务的综合收缴率71.1%，同比提升1.1个百分点。

在行业普遍面临收缴瓶颈的当下，这个数字说明业主在用真金白银认可服务质量。旧欠收缴率较去年同期提升3.9个百分点，管理层称之为“最难的骨头”取得了突破。

在基本盘之外，生活服务和资产运营是新希望服务正在培育的第二曲线。

通过主动调整，聚焦高价值场景，今年上半年生活服务板块贡献收入1.65亿元，毛利率37.9%，毛利占比28.4%，是新希望服务第二大利润来源。

细看生活服务的业务表现，今年上半年家政保洁等订单量增长56%，复购率增长141%；端午定制礼盒销量同比提升60%，企业B端服务复购率超60%；新场景上持续布局，累计已落地4个标准超市、6个无人超市、1个农贸市场。

资产运营板块，则从“管自家”到“管市场”。第三方项目占比从去年同期的21%激增至45%，在管长租公寓项目，整体出租率100%，储备中的2个项目将贡献超1500个租赁单元。

管理层将这一格局概括为“物业 生活 商业”三角协同，并明确表示将“进一步深化这一协同生态，以数字化与AI技术驱动人效提升，以好服务溢价夯实盈利底盘，推动生活服务与资产运营双轮业务迈向‘高质收获期’”。

70%分红率的底气

在所有物企都在强调“活下去”的当下，新希望服务的财务数据给出了另一种底气。

截至6月30日，其现金及现金等价物9.62亿元，比去年年末还略有增长；流动比率2.4倍；最重要的是——有息负债为零。

“我们认为现金流健康是我们最大的安全边际，”管理层在业绩会上明确表示，“物业费限价、收缴率下降、业委会换约，本质上其实是市场在用脚投票，去淘汰一些质价不符的企业。”

基于这一判断，新希望服务划定了四条红线：项目筛查红线，“宁可少做绝不做错”；满意度红线，作为收缴率的前置指标；成本控制红线，通过AI加机器人的人机协同，有质量地提升人效；财务纪律红线，充足的现金储备，健康的流动比率。

基于扎实的财务底盘，新希望服务在今年4月修订了股息政策，承诺每年派息不低于归母净利润的60%。

而本次中期每股派息0.096港元，半年分红率达70%，折算年化股息率超过10%。上市以来，新希望服务累计分红约5.6亿元，加上本次中期分红约6757万元，累计将达约6.2亿元。

应收账款方面，一年以内应收账款占比93.2%。行业普遍关注的关联方应收账款，占比31%，维持在稳定水平。

管理层表示：“在收入增长4.2%的情况下，应收余额出现下降，说明回款质量在持续改善。”

在收并购方面，新希望服务今年上半年完成明宇商服剩余45.5%股权收购，持股比例升至96.5%，同步化解了关联方单一大客户的应收账款债务。

整合效果初步显现，明宇商服管理费用率下降2.4个百分点至3.9%，利润总额提升351万元至2043万元，盈利能力显著提升。

管理层表示，“在并购维度上，我们仍然会聚焦在城市社区的服务赛道，以及与现有业务形成高度协同效应的点。”

深耕者的红利正在到来

物业行业正在经历，从“躺着也能增长”进入“跑着也可能掉队”的新阶段。

新希望服务2026年中报传递的核心信息是：行业的供给侧出清，恰恰是深耕者的机会。当潮水退去，裸泳者离场，真正具备服务能力、财务纪律和战略定力的公司，反而能拿到更大的市场份额。

70%的分红率、10%的年化股息率、接近10亿的现金储备、零有息负债、96%的收入来自高能级城市、第三方外拓收入增长21%……这些数字共同勾勒出一家正在从“规模驱动”转向“质量驱动”的物企画像。

新希望服务也用实际行动在回答一个问题：物业公司的长期价值，到底该用什么来衡量？至少在这次中报里，他们选择了用现金、分红和服务质量来投票。

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