內地汽車業收入微增，盈利卻大幅下滑。乘聯分會秘書長崔東樹公布的數據顯示，2026年9月汽車行業銷售收入同比增長0.6%，利潤下降68%至142億元（人民幣，下同），銷售利潤率降至1.4%，處於近四年低位；首三季利潤率亦僅3.3%。他指出，上游成本擠壓、燃油車產銷壓力及消費者觀望，令車企經營壓力加重。

崔東樹引述行業數據表示，今年1至9月汽車產量2337萬輛，同比下降4%；收入80435億元，增長2.6%，成本則增加3.8%至71627億元。同期利潤2675億元，同比下降23%。成本增幅高於收入，行業銷售利潤率由去年全年的4.1%進一步回落至3.3%。

9月單月的落差更為明顯。當月汽車產量306萬輛，收入10374億元，同比僅增0.6%；成本9257億元，增長2.5%。利潤大減至142億元，收入突破萬億元並未帶來相應的盈利增長，單月利潤率也低於去年12月的1.8%。

按國家統計局歷年數據，2021年至2025年汽車行業銷售利潤率分別為6.1%、5.7%、5.0%、4.3%及4.1%，呈逐年下滑。今年首三季再降至3.3%，9月更跌至1.4%，顯示在傳統銷售旺季「金九」，企業盈利仍面對壓力。

崔東樹指出，各地推動設備更新和消費品以舊換新政策，內需活力逐步釋放，但汽車行業效益改善明顯落後於其他消費品。他表示，在反內捲工作持續推進的背景下，汽車產業仍受到上游擠壓，油價、有色金屬及半導體等環節的變化，增加整車企業成本壓力。

消費者持續觀望

他同時提到，終端消費者購車觀望心態較重，車企運行壓力持續加大。從季節因素看，9月歷來是利潤率相對較低的月份，今年又受到燃油車產銷壓力及中秋因素影響，令單月盈利表現進一步轉弱。這些是乘聯分會對行業數據的解讀。

成本傳導問題此前亦在車企經營中出現。《香港商報》報道，2025年下半年以來，電池原材料碳酸鋰價格上漲，帶動電池成本增加，但市場競爭激烈，車企難以將全部成本漲幅轉嫁至終端。該報指出，2025年汽車行業收入增長7.1%，成本增長8.1%，利潤僅微增0.6%。

今年的收入與成本走勢延續了這種差距。首三季收入仍有增長，成本增速卻較快，利潤同比下降23%；到9月，收入接近去年同期，利潤則減少逾三分之二。行業統計涵蓋的產銷、收入及成本指標，呈現出規模與盈利不同步的情況。

盈利壓力亦進入投行對後續業績的預測。據《經濟通》報道，摩根大通認為，中國汽車業2027年原先視為最壞的情況，可能逐漸成為基準情景，部分第三季度業績或遜預期，並引發市場調整第四季度及明年盈利估算。

摩根大通列出的逆風，包括內需停滯、儲存晶片等成本上升、出口增值稅退稅率下調，以及歐盟對混合動力車進口配額等因素。上述屬投行預測，並非行業已實現的全年結果；各車企實際盈利，仍以其後公布的財務報告為準。（編輯部）