界面新闻记者 | 冯丽君

10月28日晚间，中国太保（601601.SH，02601.HK）发布2026年三季报。

前三季度，中国太保实现保险服务收入2188.51亿元，同比增长0.9%；实现营业收入2915.64亿元，同比下降15.5%；归属于上市公司股东的净利润364.03亿元，同比下降20.3%。第三季度营业收入794.28亿元，同比下降45.0%；归属于上市公司股东的净利润56.28亿元，同比下降68.4%。

具体来看，太保寿险方面，前三季度实现规模保费2676.51亿元，同比增长1.4%；保险服务收入646.34亿元，同比增长1.0%；新业务价值143.51亿元，同比下降6.5%。

渠道方面，银保渠道前三季度实现规模保费624.25亿元，其中新保业务320.50亿元，同比下滑15.7%，新保期缴规模保费同比下滑9．9%。

图片来源：中国太保三季报

“今年我们银保业务总体相对承压。明年预计银保渠道的增长会好于个险业务的增长。渠道策略上，我们提出要围绕国有大行做好突破，核心是抓好国有支行的突破工作，打造以支行为核心的经营模式。同时强化服务银行的品质，目前在北京已经有了实质进展。”太保寿险总经理李劲松在业绩说明会上表示，“在代理人渠道，我们进一步围绕健康保障类的产品，推动产品结构和价值的增长。营销渠道围绕细分领域，销售模式已基本初具规模，模式也相对成型，四季度也会相对发展。”

“对于明年的开门红工作，公司已经做了全面部署，展望方面，我们保持相对谨慎乐观的态度。”李劲松介绍称，“开门红期间，我们主打分红增额寿和分红年金产品，这是我们的绝对主力，明年分红年金的占比会超过2026年。”

太保产险前三季度实现原保险保费收入1632.45亿元，同比增长1.9%，保险服务收入1514.08亿元，同比增长0.4%；承保综合成本率96.2%，同比优化1.4个百分点。其中，车险业务实现原保险保费收入805.33亿元，同比增长0.1%。非车险业务实现原保险保费收入827.12亿元，同比增长3.7%。

“今年由于新车市场负增长，行业车险的保费增速都维持在较低水平。车险进入存量竞争时代。四季度我们也没有看到新车市场会有明显变化。”中国太保管理层介绍称，“不过，非车险方面，由于我们对重点客户和产品持续深化，机构客户的保费收入能够有稳定增长。个人客户的一些产品也是非车险业务的增长点，未来非车险业务还能保持一定的增长趋势。”

“三季度是极端天气的高发期，三季度的综合成本率整个行业都会有相对上半年的上升。今年我们也受到了这样的影响。如果四季度受到雨雪冰冻灾害的影响和去年有可比性的话，那么我们对今年综合成本率持续向优保持信心。”上述中国太保管理层表示。

投资端是此次中国太保业绩下滑的主要原因。前三季度，中国太保投资资产净投资收益率为2.4%（未年化），同比下降0.2个百分点；总投资收益率为2.5%（未年化），同比下降2.7个百分点。

今年三季度，A股市场经历大幅调整。上证指数三季度累计跌超6%，深成指跌超20%，创业板指与科创综指均累计跌超27%。在新会计准则下，权益资产公允价值变动将显著放大险企净利润波动。

“在长期低利率的环境下，通过权益来提升净投资收益率，对冲固收再投资对净投资收益率的压力是必然选择。但如何去更好地控制波动，确保权益资产在资产配置大框架下，不仅能够带来长期的风险回报，同时也避免对短期业绩的过度冲击，是一个极具挑战的课题。”中国太保副总裁、财务负责人苏罡坦言，“三季度，权益市场又出现了各方面的迅速反转，这说明我们面对的市场是非常复杂的。”

苏罡表示，太保的股息价值策略为集团带来稳定的净投资收益和良好的长期综合回报，我们会坚守其基本底仓的稳定性。在市场的调整过程中，必然也酝酿着新的机会。我们会持续寻找那些自由现金流扎实、具有市场竞争壁垒、管理团队优秀的上市公司，通过多元化权益策略不断积累长期资产，让卫星策略更加多元，以补充股息价值策略的投资来源。